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铝维持外弱内强格局

2019-10-09 16:49:49来源:励志吧0次阅读

铝 维持外弱内强格局

近期,美元强势反弹至81点上方,创两个月来新高,压制基本金属市场。沪铝基本面虽然较好,但在伦敦市场的影响下,看空情绪上升。

国内铝价坚挺。月初,由于企业资金释放,下游企业采购积极,市场活跃度有所增加,但是期价持续走低带动现货价格下降,贸易商惜售挺价情绪明显。尤其是在目前现货供应面持续偏紧、华东和华南到货不足的背景下,贸易商基本现货升水成交,近期市场最高升水达60元。对比11月期现价格,上海铝锭仅下跌20元,但期价却下跌200元。再对比伦铝价格,电子盘从1906美元跌至1806美元,跌幅达5.2%,而沪铝跌幅仅1.3%。

虽然基本金属金融属性普遍偏强,但是中国铝行业由于其封闭的特性,基本面主导价格远超金融属性。因此,在近期国内市场供给持续偏紧的背景下,沪铝价格将表现坚挺。

库存方面,自今年5月份以来,江浙沪粤四地铝社会库存便持续减少。截至11月8日,四地库存总量仅54万吨,还不到今年高点的一半。偏少的库存暴露出供给问题,同时也为贸易商挺价打下基础。升贴水方面,今年10月以来,铝锭现货便长期处在升水状态中,其中升水幅度一度高达230元/吨。

国外铝价疲弱。宏观面,美国三季度GDP增幅为2.8%,远高于预期的2%。另外,美国房地产业、零售业和服务业数据均有靓丽表现。因此,市场对美国联邦储备理事会可能提早缩减刺激计划的预期重现。

欧洲经济在货币宽松刺激下,近期出现反弹。欧元区markit综合10月PMI为51.9,连续4个月处于荣枯线之上。同时,欧央行宣布再次将基准利率下调25个基点至0.25%,这一水平为欧洲历史最低。

综上所述,欧元再次走弱刺激美元走强,同时美国经济走强也提振美元,预计后期美元指数还将进一步上扬。

基本面上,全球铝锭供大于求的格局仍在延续。首先,全球LME铝锭库存仍处在较高水平,但年内出现了小幅下滑。市场盛传LME将重新制定交割仓库规则,以解决贸易商长期面临的进出库排队问题。目前LME铝锭库存高达534万吨,相当于世界铝锭一个季度的产量(除中国),如果能顺利出库将造成极大的供给冲击。其次,从升贴水上看,LME铝锭仍处于长期贴水状态。

总体上,我们认为,铝市将维持外弱内强的格局。国内方面,在西北铝锭东运受阻的背景下,供给短期偏紧,这从低位的库存和长期的升水可见一斑。但需警惕运力恢复后的供给冲击和冬季需求减少因素。国外市场,铝锭疲弱,美元指数将会持续上扬,以及库存等因素压制,中短期走势不容乐观。

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