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汽车股价上行不会昙花一现荐5股

2019-08-15 09:27:02来源:励志吧0次阅读

汽车:股价上行不会昙花一现 荐5股 201 -08-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:近期汽车股涨幅较大,8月6日当天汽车板块上涨4.4%,其中乘用车板块上涨6.6%,大幅跑赢上证指数。

平安观点:

七月平安汽车路演感受:近期进行各地路演,与机构投资者交流,总体感觉情绪比去年同期稳定很多,路演之时汽车股已经调整了一段时间,股价表现不佳,但机构投资者接受在市场总体风格未转换下等待机会的现实,也比较确信今年还存在汽车股投资机会,并估计时点是“金九银十”来临之前。标的方面更看好乘用车板块,乘用车个股方面关注度高的为长安汽车、一汽轿车、江淮汽车、长城汽车、广汽集团等个股。也有少部分机构投资者关注下半年重卡及配件的弹性。

汽车行业基本面良好1)销量—零售强于批发:据乘联会统计,年初以来乘用车零售量同比增幅始终高于批发量同比增幅,显示终端需求坚挺,这一点在较低的库存系数上也得到了印证。乘联会判断7月狭义乘用车零售量同比增长18%,高于批发量增幅两个百分点。

2)库存—年中库存低:为争取较高返利,经销商一般于季末年中增加库存,但今年6月的库存系数较低,显示201 年厂家实现时间过半任务过半,目前压力较小。据流通协会统计,6月末乘用车行业总体库存系数较低,尤其是合资品牌(汽车/合资/进口/自主库存系数分别为1.5 /1.48/1.88/1.62,除了进口品牌外,均低于去年6月末的库存系数)。年中的低库存为下半年增长打下了坚实的基础。

)利润—2Q1 行业利润同比增幅高达 0%环比增长28%:据统计局数据,6月汽车行业累计收入及利润同比增幅继续攀升。1H1 汽车行业收入/利润同比增幅为16.1%/20.2%,比1H12行业收入/利润同比增幅高出6.7/10.2个百分点。从单季度看,2Q1 行业收入及利润同比增幅为21.6%/ 0.4%,环比增幅为15. %/28.4%。我们判断三季度乘用车收入及利润情况也会大幅好于去年同期(去年三季度车厂开始给渠道输血),原因是厂家年初目标谨慎导致渠道的价格及库存压力较小。

4)政策—负面政策年内出台概率极小:2012年七八月份汽车股跌幅较大,其中乘用车板块跌幅达20%,与去年7月1日广州宣布限购有关。我们判断201 年地方政府出台限购政策的可能性很低。去年推出的第八批节能补贴目录到期,新的节能补贴政策有望出台,油耗标准将继续提高,鼓励节能产品消费。

投资建议—乘用车机会更丰富、跑赢大盘不会是昙花一现1)乘用车看新车:总体而言乘用车股的机会更丰富,允许各种投资逻辑百花齐放。我们则优选有重量级新车推出的企业,也就是延续在年中策略《从“新”选择》中的选股思路。有新品推出的乘用车企(尤其是利润率较高的SUV及B级轿车车型)值得重点关注,我们认为下半年哈弗、福特、丰田、马自达可能会有更好的表现,但日系车可能仍面临中日关系不稳定这一不利因素,我们更推荐非日系合资品牌乘用车标的,如长城汽车、长安汽车。

这两家企业也是2014年利润弹性较高的企业!金九银十是乘用车传统旺季,历年来金九的乘用车股价表现亦较好,相对上证指数均有正收益。目前看,行业基本面强于去年同期,理应在二级市场有所反映。

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